6月5日，Galaxy Digital发布了一份报告，深入剖析了以太坊(Ethereum)的去中心化治理机制。报告指出，与普遍的认知不同，以太坊的治理并非完全依赖于链上ETH持有者的投票，而是更多地通过链下的方式进行决策。
Galaxy Digital研究团队副总裁克里斯汀·金(Christine Kim)于6月3日公布了这份报告，详细揭示了影响以太坊治理的多个利益相关者。金在接受Cointelegraph采访时，谈及了ETH持有者不直接进行链上投票的风险，并表示：“以太坊作为一种技术，越少依赖于治理来维持其价值和可持续性，就越好。以太坊能够将其代码库的部分内容固化，网络就越不容易受到监管捕获和中心化的风险。链下论坛和流程治理以太坊的风险，并不亚于链上治理形式所存在的风险。”
报告显示，参与链下治理过程的群体包括客户端团队、验证节点运营商、以太坊基金会(EF)以及去中心化应用(DApp)开发者。其中，客户端团队通过以太坊改进提案(EIPs)在决策、提案、讨论和实施变更中发挥着核心作用。验证节点运营商则拥有“实施或拒绝网络代码更改”的权力——他们实质上通过选择运行的软件版本来进行投票。
尽管以太坊基金会的直接影响力随着时间的推移已经减弱，但它仍然作为“最早且最知名的非营利组织”支持着以太坊的开发工作。同时，DApp开发者根据用户需求影响某些功能和升级，他们是以太坊的主要用户，与以太坊代码库交互以部署智能合约代码。
报告还提到，链下治理讨论也在各个论坛中进行，这有助于利益相关者达成共识。“治理讨论发生在多个论坛中：以太坊所有核心开发者(ACD)电话会议、ETHMagicians、Ethresear.ch、Discord和GitHub。”金认为，以太坊的链下治理模式对社区成员来说是透明和包容的。她表示，尽管可以对以太坊的链下治理模式进行一些改进，特别是关于以太坊基金会在以太坊生态系统中的角色，但她认为报告中概述的论坛，允许利益相关者就以太坊的发展路线图发表意见，是具有包容性和透明度的。
在谈到链下治理与链上治理的选择时，金指出，两者都有可能随着时间的推移变得不透明、不可扩展，并对新参与者关闭，但基于智能合约的治理解决方案还存在智能合约漏洞和失败的风险。报告也强调了以太坊偏好链下治理而非链上投票的原因，主要是为了避免大额ETH持有者产生过重的影响力。“没有任何决定是通过ETH持有者通过链上提案或去中心化自治组织(DAOs)进行投票的。”这种链下方式虽然“难以审计和客观评估”，但它有助于防止中心化，并保持决策的微妙性。
